白云山：王老吉强势崛起 带动“推荐”评级

　　根据广州白云山制药股份有限公司所发布的2013年年报，我们可以一目了然的看到：2013年，公司各个业务都在同比增长，但相对来说，凉茶业务(王老吉为主)强劲增长，同比大幅增长263.03%。

　　凉茶类需求多元化，王老吉强劲崛起

　　不断创新是企业发展的前提。至今，广州白云山制药股份有限公司不断在各个方面寻求创新突破。

　　其中，为了解决王老吉类型的凉茶产品规格单一问题，白云山制药不仅推出了多种凉茶，并为直供连锁餐饮渠道设计了凉茶直饮机，满足了消费者对凉茶类产品的多样化需求。

　　值得关注的是，当产品推出时，广州白云山制药公司加大渠道开发力度，迅速提升王老吉在全国范围内的铺货率;而且，为了适应时代的变化，公司通过拍摄微电影、与腾讯合作进行世界杯营销等品牌推广新方式，进一步巩固和提升“王老吉”品牌影响力。

　　通过多番的宣传推广，估计2013 年王老吉销售口径共80 亿元(红色60 亿+绿盒20 亿)，终端销售额约150 亿元，预计2014 年终端销售额将达到200 亿元。

　　内部整合带动协同效应 欲统一“白云山”品牌

　　据了解，原白云山和广药重组之后，2013 年公司财务费用下降42.82%，可见，政策方针实施正确的话，是可以带动整个公司的运营效率的。此外，诺诚生物因市场竞争格局改变等原因，2013 年盈利未达预期。

　　据了解，随着绿盒王老吉2014年底完全回归和诺诚生物业绩恢复，内部整合带来的协同效应将逐步体现。未来公司将以“白云山”统一品牌运作全国市场，努力振兴大南药。

　　有望发挥协同效应 带动“推荐”评级

　　原白云山和广药重组的时候，给整个医药行业带来很大的影响。如今，重组政策实施正确，通过不懈的努力，有望发挥协同效应，进入经营快速上升期;王老吉大健康产业强劲增长，有望重塑新白云山;预计2014-2016 年的EPS 分别为1.04 元、1.35 元、1.70 元，给予“推荐”评级。

　　未来，“大南药+大健康+大商业”三轮驱动，公司的发展值得市场期待。