礼来对大型并购说“不”
责任编辑：戴其叶 21世纪经济报道 2009-4-8
“我们不推崇大型并购，大规模的并购并不能为股东创造持续的、长期的收益。”
刚刚在今年1月履新礼来制药董事长的李励达，上任不久即出访中国。端坐在记者面前的他，并没有流露出丝毫倦意，尽管19日半夜他才从南京赶到北京，下午还有多个会议参加。
与其他大型制药企业的同行一样，礼来也面临着专利到期、仿制药竞争和药价改革等多重挑战，放弃大型并购这样一条能快速增加收入和改善报表的途径之后，礼来的创新战略之路是否能够异军突起？
“这是前所未有的挑战。”李励达坦言。
大型并购不利于制药创新
在过去的3个月中，全球制药界发生了3起大规模并购，分别是辉瑞和惠氏、默沙东和先灵葆雅以及罗氏和基因泰克的合并，并购金额已经突破1500亿美元，改写了药业并购史的记录。分析师们普遍预测，这种并购浪潮会给其他大型制药企业造成压力，而大规模的产业整合还将持续。
作为全球第9大制药企业，美国礼来不可能不感受到这种压力。“并购狂人”辉瑞合并后的销售额已经超过700亿美元，是礼来的3倍多。但李励达表示，礼来不会参加大规模的兼并和收购。“我不能代表我们同行的观点，但是我们礼来的战略依然没有改变。”
“大型并购活动能够给股东带来短期的利益，因为通过并购可以增加公司的合力，同时可以通过减少员工数量而缩减成本，但是从长远来说，大型并购并不利于公司的长久发展。”李励达认为。
他告诉记者，30年前他加入礼来公司的时候，当时世界上能够独立进行药物的开发、生产、推广以及销售的公司可能有几十家，但是现在这个数量只有十几家了。“我觉得这种多样性逐渐消失，以及独立公司逐渐减少，对于制药创新来说不是好事。”
大药厂之间的强强合并曾经在欧美医药工业发展史上起过很重要的作用。几十年前，全球前十大药厂所占据的市场份额非常小，整个行业处于诸侯割据、群龙无首的状态。在这样的大背景下，同国的大药厂不断并购，如山德士与汽巴嘉基合并成立诺华，葛兰素与史克合并为GSK。美国辉瑞在2000年分别斥资近900亿和600亿美元并购了沃纳·兰伯特和法玛西亚。
从眼前看，超级并购在扩大规模、节省开支、增加收入、改善财务和业绩报表方面，赢得了华尔街的喝彩。但随后人们发现，超级并购并不能增强药厂的创新性，还往往带来平行机构的冗杂。以辉瑞为例，其早前的两次超级并购并没有给股东带来多大的价值，公司市值和股价只有短期繁荣，以后持续下滑，股东利益受到损害。
“制药业的核心竞争力在于创新。在没有有效创新的前提下，大并购只能造成规模上增加而已。”李励达强调。
